Euroopa ei jää maha juhuslikult: Nvidia, innovatsioon ja ülereguleerimise hind

Viimaste aastate jooksul on paljud investorid imetlusega jälginud USA aktsiaturu erakordset tulemust võrreldes Euroopa turgudega. S&P 500 on kogunud tootlust, mis ületab kaugelt mandri peamiste indeksite oma, samas kui Euroopa on näidanud palju mõõdukamat kasvu.

Selle näilise üleoleku taga peitub aga paljastav reaalsus: märkimisväärne osa USA turu tulemuslikkusest on koondunud vähestesse tehnoloogiaettevõtetesse ja eriti NVIDIA Corporationi.

Nvidiast on saanud tehisintellekti revolutsiooni ülim sümbol. Selle protsessorid annavad jõudu andmekeskustele, keelemudelitele, autonoomsetele sõidukitele ja automatiseerimissüsteemidele, mis määratlevad ümber maailmamajandust. Paljuski saab kogu USA aktsiaturu buumi kokku võtta ühe aktsiaga.

Aga tegelik probleem pole Nvidia. Tegelik probleem on Euroopa.

Euroopa majanduse struktuuriline probleem

Tehnoloogiasektor moodustab S&P 500 väärtusest olulise osa. Euroopas on tehnoloogiaettevõtete osakaal aga oluliselt väiksem. Euroopa turgu domineerivad endiselt traditsioonilised sektorid, nagu pangandus, kommunaalteenused, energeetika, tööstus ja tarbekaubad. Need sektorid võivad pakkuda stabiilsust ja dividende, kuid tekitavad harva tehnoloogilise innovatsiooniga kaasnevat eksponentsiaalset kasvu.

Euroopal ei ole talentidest puudust. Puudu on aga keskkond, mis suudaks need talendid muuta Euroopa omadega võrreldava ulatusega globaalseteks ettevõteteks. Microsoft, Tähestik o Amazon.

Aastakümneid regulatsioone ja bürokraatiat

Aastaid on Euroopa Liit seadnud arusaadavatel põhjustel esikohale reguleerimise, järelevalve ja kontrolli: tarbijate kaitsmine, finantsstabiilsuse tagamine, süsteemsete riskide vähendamine ja konkurentsi tugevdamine. Liigsel reguleerimisel on aga ka oma hind.

Ameerika Ühendriigid soovivad juhtida järgmist majandusliku infrastruktuuri projekti

Samal ajal kui Euroopa arutab, kuidas innovatsiooni kontrollida, integreerib Ameerika Ühendriigid aktiivselt uusi tehnoloogiaid oma finants- ja majandussüsteemi. Mõned näited on eriti paljastavad:

• ✓Bitcoini spot-ETF-ide heakskiitmine jaanuaris 2024.
• ✓GENIUS seaduse väljatöötamine stabiilsete müntide integreerimiseks rahasüsteemi.
• ✓Varade tokeniseerimise edenemine.
• ✓Tehisintellekti laienemine.
• ✓Autonoomse kaubanduse kasv tehisintellekti agentide kaudu.

See ei puuduta ainult tehnoloogilist innovatsiooni. See puudutab majandusliku ja geopoliitilise võimu strateegiat.

Bitcoin, stabiilsed mündid ja uus finantsarhitektuur

Praegune ümberkujundamine ei mõjuta ainult börse; see muudab raha ja turgude olemust. Bitcoin on näidanud, et on võimalik luua globaalne rahasüsteem ilma keskpangata. Ethereum tutvustas nutikaid lepinguid, mis on võimelised reegleid automaatselt täitma. Stabiilsed mündid nagu USDT ja USDC muudavad dollari programmeeritavaks digitaalseks infrastruktuuriks ning tokeniseerimine võimaldab mis tahes vara esindada plokiahela võrkudes. Tehisintellekt hakkab nendel infrastruktuuridel autonoomselt töötama.

Interneti jurisdiktsiooni tees

Nagu ma oma raamatus väidan Bitcoini digitaalne seadus: miks krüptovaluutad on interneti digitaalsed seadused ja miks riigid peavad kohanemaKrüptovaluutad ei ole lihtsalt finantsvarad. Need on digitaalsed seadused. Bitcoini võib pidada interneti esimeseks loomulikuks rahaseaduseks, Ethereum toimib programmeeritava seadusandliku infrastruktuurina ja stabiilsed mündid muudavad dollari teostatavaks digitaalseks rahaks. Kõik see loob uue interneti jurisdiktsiooni, kus reeglid on kirjutatud koodi ja neid jõustatakse ülemaailmselt.

Euroopal on oht saada kasutajaks, mitte liidriks

Euroopa jaoks ei ole suurim risk mitte ainult aktsiaturu madalam tootlus, vaid ka strateegilise tähtsuse kaotus. Kui tuleviku tehnoloogiline ja rahapoliitiline infrastruktuur arendatakse peamiselt Ameerika Ühendriikides, sõltub Euroopa teiste loodud süsteemidest. See tähendab tehnoloogilist ja rahapoliitilist sõltuvust, vähenenud mõjuvõimu, konkurentsivõime kadu ja majandusliku suveräänsuse vähenemist. Sellised regulatsioonid nagu MiCA või digitaalne euro võivad pakkuda õiguskindlust, kuid ainuüksi õiguskindlus ei tekita innovatsiooni.

Nvidia õppetund

Nvidia ei ole anomaalia. See on ökosüsteemi tulemus, mis rahastab riske, meelitab ligi ülemaailmseid talente, premeerib innovatsiooni, soodustab ettevõtete kasvu ja integreerib kiiresti uusi tehnoloogiaid.

Tegelik küsimus on selles, kas Euroopa suudab luua vajalikud tingimused omaenda tehnoloogilise ja finantsinfrastruktuuri tekkeks.

Järeldus

Euroopa ei jää maha juhuslikult. See jääb maha seetõttu, et on liiga kaua seadnud innovatsioonist kõrgemale kontrolli. Samal ajal kui Ameerika Ühendriigid on juhtival kohal pooljuhtide, tehisintellekti, stabiilsete müntide, plokiahela ja tokeniseerimise valdkonnas, riskib Euroopa lihtsalt teiste loodud tehnoloogiate reguleerimisega.

Ja tuleviku digitaalmajanduses kontrollib see, kes kontrollib infrastruktuuri, ka võimu.